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オークツリー・キャピタルのハワード・マークス氏は、市場の動向について考える際に二次的思考を重視しています。彼は最新のMemoで、頭脳と強気相場を混同してはいけないと述べています。彼は「イージー・マネー」というタイトルのMemoで、過去40年、特に2009年以降に成功した投資家が天狗にならないように警告しています。
成功の多くは低金利・金利低下による要因も大きかったと指摘しています。彼は低金利や金融緩和の弊害を多く挙げており、慢性的な金融緩和は市場の機能を阻害すると考えています。彼は将来的には米国の金利が以前よりも高くなると予想し、その理由も述べています。
彼は現在の株式市場の状況と実際の経済の温度差についても言及しており、現在の「ゴルディロックス思考」と呼ばれる市場のコンセンサスには懐疑的です。彼は過去に何度かゴルディロックス思考を目にしてきましたが、これほど長く続くことは珍しいと述べています。彼はまた、金利の上昇や異なる投資戦略・資産配分の必要性についても言及しています。
オークツリーはマクロ見通しに基づいた投資は行わない方針であり、マークス氏はコンセンサスが正しいかどうかについて意見を持たないと述べていますが、その直後に金利の予測を述べています。
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