from FinancialPointer
アスワス・ダモダラン教授は、プロが行うDCF（ディスカウンテッドキャッシュフロー）の真実について暴露しています。彼は、バリュエーションと呼ばれるものの95%は株価倍率に過ぎず、多くのDCF評価は実際には『カブキDCF』と呼ばれる見せかけの評価であると指摘しています。このような価値評価と価格の値付けの違いを強調し、金融機関に価値評価を期待しない姿勢を示しています。
投資銀行がM&Aのために行う価値評価では、過去の株価、類似企業比較、DCFなどの計算が主要な要素となります。特にDCFでは、ターミナルバリューが重要であり、その計算方法によって結果が大きく左右されることを指摘しています。最終的な株価に影響を与える要素を慎重に検証し、より妥当な変数を用いて計算することが重要だと述べています。
投資銀行家は、現実の株価に基づいた分析を行い、効率的期待仮説を信じながら、より正確な評価を目指すべきだとしています。
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