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ガンドラック氏は、社債が返済期限を迎えることによるショックを指摘しました。特に、数年前に低金利で発行された短期の社債が返済期限を迎えるため、借り換えが困難であり、金利負担も高くなる可能性があります。
また、債券市場では特にリスクの高い債券の資金調達が難しくなっており、ロールオーバーができない場合は資産を売却するか破綻する可能性があります。これにより信用収縮が起こり、社会全体のバランスシートが圧縮される可能性があります。
ガンドラック氏は、このようなリスクを考慮し、債券投資の魅力を伝えています。特に、長期の米国債で景気後退リスクをヘッジしながら、短期の社債などで利回りを積み増すバーベル・ポートフォリオを推奨しています。
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