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ジェレミー・シーゲル教授は、FF金利に関する2つのバイアスについて語りました。一つ目は、FOMCで中立バイアスへの移行を求める3票の反対があったことで、これは過去に見たことがないと話しています。4月28-29日のFOMCでは1992年以来となる4票もの反対があり、その中には利下げを求めるマイラン理事も含まれていました。3票はFF金利を据え置きには賛成したものの、金融緩和バイアスの継続に反対しました。全体としては賛成8、反対4となり、利下げの確率が小さくなったという内容でした。
また、もう一つのバイアスとして、FF金利先物の価格に影響する負のベータによる下方バイアスがあると指摘しています。景気が悪化する場合、金利は低下する傾向があり、この予想が存在するとFF金利先物が買われるため、将来のFF金利が本来の期待値よりも約25 bp下がる可能性があると主張しています。シーゲル教授は市場が25 bp利上げを予想していると解釈しており、FF金利先物の期間構造も来年1月までフラットであることを指摘しています。
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