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アリアンツ経済顧問のモハメド・エラリアン氏は、日本の為替政策と金融政策について注意喚起しています。円の対ドルレートが過去に為替介入を促した水準まで戻ってきており、これにより日本の財務省が再び為替介入する可能性が浮上しています。
具体的には、2023年10月21日と24日に5.6兆円と0.7兆円のドル売り・円買いが実施されました。これらの介入は、ドル円相場が151円後半と149円台後半まで上昇した中で行われました。また、現在のドル円相場は146円台に下落しており、実質実効為替レートも歴史的な安さにあります。一方で、円買い介入には外貨準備を使うため、限界があります。そのため、財務省は慎重にならざるを得ないとの見方もあります。
エラリアン氏のツイートでは、ドル円レートについての話題だけでなく、国際金融のトリレンマの概念から、日銀に対するプレッシャーも強調されています。最近の円安は、日銀が徐々に進めてきたYCC（イールドカーブ・コントロール）政策からのエグジットを加速させるようなプレッシャーをかけており、日銀がこのエグジットを遅らせれば遅らせるほど、潜在的な合併症や国境を越えた負の波及効果のリスクが大きくなるということです。
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