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ジェレミー・シーゲル教授とロバート・シラー教授がウォートン校で講演を行いました。シーゲル教授は、シラー教授が提唱するCAPEレシオが市場株価を割高と示しすぎていると指摘しました。特に、2009年以降の上昇相場でCAPEレシオが上昇しているにも関わらず、調整が起こらなかった点に注目しました。
シラー教授は、2020年に「超過CAPE利回り」という概念を提案し、CAPEの逆数から10年債実質利回りを差し引いた数値で株式の評価を行いました。一方、シーゲル教授は予想PERに重点を置いて株価水準を見ており、予想PERの逆数から実質リスクフリー金利を差し引いた数値で株式リスクプレミアムを計算しています。
また、シーゲル教授は市場心理に興味を持ち、リスク資本を基本と考え、債券のヘッジ能力はショックの種類に依存すると述べました。シーゲル教授は、人々が債券を株式の基準として見ている可能性を指摘しました。
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