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アスワス・ダモダラン教授は、世界の主要市場の上場会社約48,000社についての財務分析から、株主還元についての観察を行っています。株主還元は企業が現金を株主に還元するかどうか、そしていくら還元するかという重要な意思決定です。しかし、実際には株主還元の判断には多くの機能不全が起こり、根強い誤解や心理的要因が影響しています。
ダモダラン教授は、残余キャッシュフローを株主に還元するという原理に基づいており、その原理に従えば株主還元の決定は単純な算数になるはずですが、実際にはそうではないと指摘しています。彼は48,000社のデータから、慣性や横並びといった不適切な原因によって株主還元が逸脱していることを明らかにしています。
日本企業の株主還元についても、配当性向や配当利回り、総還元性向などのデータを示し、日本企業は成長を求められるべきだと指摘しています。株主還元だけでなく、業績や将来の成長に注力することが重要であり、日本も慣性と横並びを疑う必要があると述べています。
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