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レイ・ダリオ氏の新著『How Countries Go Broke』から、「第6章 中央銀行へ波及する危機」が紹介されています。この章では、国家が破綻するまでの過程が説明されており、特にステージ5と6に焦点が当てられています。
ステージ5では国債発行とマネタイゼーションが行われ、中央銀行が国債を買い入れることが述べられています。ステージ6では、中央銀行のバランスシートが膨れ上がり、金利上昇のスピードが問題となります。この段階では、中央銀行が債務超過に陥る可能性があり、通貨価値が低下するリスクもあります。
スパイラル状態に陥ることを防ぐためには、ステージ7の債務リストラが必要とされます。ダリオ氏は、長期サイクルの終わりには債務リストラや財政再建などの措置が必要と述べています。このような過程は、日本が異次元緩和を経験したことからも学ぶことができる内容です。
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