from FinancialPointer
アスワス・ダモダラン教授は、プロが行うDCF(ディスカウントキャッシュフロー)の真実を暴露しています。彼によれば、95%のバリュエーションは株価倍率に過ぎず、多くのDCF評価は実際には「カブキDCF」と呼ばれる見せかけの評価であると述べています。
ダモダラン教授は、価値評価と価格の値付けは異なると主張し、金融機関に価値評価を期待していないようです。彼は、M&Aの際に主に3つの計算方法(過去の株価、類似企業比較、DCF)を使用し、DCFではターミナルバリューの計算が重要であると指摘しています。
しかし、ターミナルバリューの計算には問題があり、楽観的な成長率を用いることで結果が過大になることが多いと述べています。投資銀行家は、株価を擦り寄せるために、パーペチュイティ計算に用いる変数の妥当性を検証し、より適切な計算を行う必要があるとしています。
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