from FinancialPointer
アスワス・ダモダラン教授は、プロのDCF(割引現在価値)評価について、その実態を暴露しています。彼によれば、バリュエーション(企業の評価)と呼ばれているものの95%は株価倍率に過ぎず、多くのDCF評価も実は彼が「カブキDCF」と呼ぶような見せかけのものだと言います。彼は価値評価と価格の値付けの違いを強調し、金融機関によるDCF評価は時間の無駄だと指摘しています。
ダモダラン教授は、価値評価としてDCFを用いる一方で、実際の株価にも敬意を払うべきだと主張しています。彼によれば、DCFの結果はターミナルバリューに大きく依存し、その計算方法には問題があると指摘しています。また、類似企業比較やパーペチュイティ(無限級数による計算)も問題があり、過度な楽観主義により結果が歪められる可能性があると述べています。
投資銀行家は、より妥当な変数を用いてパーペチュイティを再計算し、現実の株価に近づけるべきだとダモダラン教授は主張しています。彼の暴露は、投資銀行や金融機関による価値評価の実態を問うものであり、その信頼性や透明性について考えさせられる内容です。
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