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18日に公開されたゴールドマン・サックスのデービッド・コスティン氏らによるレポートでは、今後10年間のS&P 500の名目トータルリターンが年率3%にとどまると予想されています。これは、長期平均の11%や過去10年間の13%を大幅に下回る数字です。
このような予想が現実となれば、多くの日本人投資家が米国株に対する期待を失望することになります。また、長期の米国のインフレ率が2%を超える見通しもあり、実質的なトータルリターンは1%を下回る可能性も指摘されています。コスティン氏は、この予想に幅があるとし、インフレに負ける可能性もあると述べています。
彼は、市場の厚みが増すことや銘柄の相対パフォーマンスに注目しており、リターンが低下する過程についても説明しています。このような状況下で、プライベート・クレジットや未公開株、米国債など、資産クラスの選択肢を検討する必要があるとされています。
日本では新型NISAの影響もあり、米国株投資が人気を集めていますが、将来の見通しを考えると慎重な姿勢が求められるでしょう。
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